¿Comprar acciones del Deutsche Bank? con mucha valentía puede ser

La verdad, no creo que haya hoy en día muchas personas interesadas en comprar acciones del Deutsche Bank, al menos entre los pequeños inversores.

Si tenemos un valor bajista en el DAX en la última década ese es Deutsche Bank, lo que en cierto modo nos describe más o menos el clima inversor en el sector bancario en los últimos años. Un clima, desde luego, nada bueno.

Tratándose de una empresa blue chip de tal magnitud y con un descuento en bolsa tan grande, habría incluso razones para creer que el valor, y también el sector, se encuentran sobrevendidos y en buena posición para realizar una inversión.

invertir en Deutsche Bank 2018
Viendo la cosa a largo plazo, no da buena impresión

Desde ese punto de vista, el de invertir cuando las cosas están “baratas” y van “mal”, no se trata de una mala apuesta para largo plazo, sin duda.

Mirándolo así estaríamos ante un valor que estaría barato.

Sin embargo, el término “barato” en la bolsa a veces nos hace pagar los precios más caros a la hora de elegir nuestras inversiones, sin que esto quiera decir que comprar valores “baratos” sea malo.

Lo malo, desde luego, es comprar caro, tanto en la bolsa como en la calle. A no ser que ese valor siga subiendo mucho más, o bajando, en el caso de los baratos.

Esto es lo que hace de la bolsa un mundo tan complicado.

¿Invertir a largo plazo en Deutsche Bank o no?

Sinceramente, si tuviera que mirar un punto de vista contrario a muy largo plazo, diría que Deutsche Bank es un valor que está barato, y a menos que la empresa termine quebrando lo más lógico es que tarde o temprano el sector financiero europeo y alemán terminen levantando cabeza.

Luego están aquellos que argumentan que Deutsche Bank y la banca europea va a quebrar, entre los cuales me incluyo a veces, pero en ese caso debemos preguntarnos una cosa:

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¿Si quiebran Deutsche Bank y otros grandes bancos europeos no quebraría por completo la EuroZona?

Es más, ¿con una quiebra así qué pasaría con el euro, con el BCE, con la economía española, etcétera?

Está claro que si la respuesta es que terminará por quebrar, entonces tendríamos que dar casi por hecho de que ello ocurriría en una crisis de proporciones cataclísmicas, y que al final no se salvaría ni Dios,  salvo que Bitcoin, el oro u algún otro sector proporcionara algún salvavidas.

En fin, que viendo los dos puntos de vista: el que dice que el sector está muy castigado a largo plazo y ofrece algo de valor, y el que dice que el sector está tocado de muerte, es complicado encontrar un consenso. Nos encontramos pues ante una visión de blanco y negro.

¿Qué es lo que terminará por ocurrir con Deutsche Bank y el resto de acciones del sector bancario europeo (y mundial)?

Pues sinceramente, no sé.

Por un lado tenemos unos balances de empresas que están tocados de muerte y por otro tenemos el amor sempiterno de las élites mundiales por su sector financiero.

Ambos extremos tienen una defensa muy fuerte.

Complicado pues qué va a pasar, aunque conociendo el comportamiento de nuestras élites mundiales, parece difícil que Deutsche y otros bancos puedan “morir” así como así.

Luego están los que dirán que podría ser que lo que ocurra es una quiebra a lo “Lehman” o “Stearns”, en plan siendo el actor sacrificado de Europa en la siguiente quiebra.

Con ese punto de vista ya tendríamos otra complicación que daría un punto de ventaja muy fuerte a los que defienden que Deutsche está tocado de muerte y, por tanto, no es un buen valor para invertir.

Con el comportamiento de las acciones de Deutsche en los últimos años, está claro que es uno de los grandes bancos mundiales más tocados por la crisis del 2008, cayendo cada vez más en un abismo de un mercado bajista secular de nada menos que diez años ya.

Esta última frase es la más interesante del asunto, pues nos dice claramente dónde se encuentra esta acción y por qué desde un punto de vista de trading, que es otro que me interesa mucho, lo mejor es operarla a la baja.

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El gráfico diario de Deutsche Bank tampoco pinta nada bien

Eso de operar Deutsche Bank a la baja es algo que yo mismo hago porque independientemente de las especulaciones de los “derivados”, “balances”, “deuda”, etcétera, este es un valor de esos que técnicamente nos dicen que lo mejor es operar a la baja hasta que no tengamos un cambio importante en las condiciones “técnicas” bursátiles.

Así, hace no mucho abrí unos cortos en este valor, simplemente siguiendo una tendencia secular tan fuerte.

Con casi un 20% de caída desde la venta, es una operación que ha probado ser la correcta, de momento, y ahora la cuestión es si seguirá bajando más o no.

Esto es lo complicado.

A mi no me resulta tan complicado porque la manera en la que opero corto este valor es siguiendo una tendencia secular, y ante la misma no tengo mucho que discutir obviamente.

Otros, como Eisman, el autor del “El gran corto”, recomienda ponerse corto en Deutsche también ya que según el mismo tiene problemas de capital.

Curiosamente, viendo el gráfico de los últimos 10 años tampoco me hace falta mucho análisis fundamental de balance alguno para darme cuenta de que la compañía tiene problemas de capital.

El gráfico habla bien claro.

Veremos si el susodicho experto hedge fund manager tiene razón esta vez.

Por el contrario, defendiendo el punto de vista de la inversión contraria, tenemos a Michael Brush, que en octubre del 2016 hizo una predicción, en cuanto a que era buena idea invertir en Deutsche Bank debido a que las mismas están “baratas”, tal y como Citigroup, Bank of América o JP Morgan estaban hace unos años.

Este columnista sacó 6 puntos que a día de hoy son iguales que hace un año y medio y que son los siguientes:

  • Todo el mundo está negativo en Deutsche Bank
  • La acción está muy barata
  • El banco pierde dinero pero esto podría cambiar
  • La relación riesgo-beneficio es atractiva
  • Europa no va a permitir que este banco fracase
  • La ampliación de capital no tiene por qué ser tan mala

La verdad es que todos estos puntos de vista tienen su lógica como ya he comentado sobre algunos en el artículo.

La cosa, como vemos, está complicada, pero el hecho de que una acción esté barata no quiere decir que no pueda seguir bajando más, y siempre vamos a tener a los acólitos y miembros de las empresas defendiendo los puntos fuertes de las mismas (recordemos que según sus directores, Stearns era solvente el día antes de la quiebra).

Por lo tanto, desde un punto de largo plazo, la cosa está complicada, pues o bien tenemos una gran oportunidad de inversión, o bien tenemos a una empresa que está condenada al fracaso, cosa por otro lado de lo más normal en el sistema empresarial, porque después de todo, Deutsche Bank no es una empresa irremplazable. Ahora bien, si estamos ante una posible quiebra del Deutsche ello querría decir que las cosas en Europa estarían que arden, como poco.

Sin embargo, las cosas en Europa no están que arde, todavía, y lo que tenemos es un valor que con cada corrección del mercado general se va hacia cotizaciones más bajas, en un claro comportamiento bajista que de alguna manera nos describe que algo no huele muy bien en Deutsche Bank, al menos por ahora; de ahí mi preferencia por operar este valor a la baja.

De hecho, si vemos el gráfico a largo plazo, vemos que esta acción ha estado superando sus valores mínimos desde hace 20 años, con la crisis del 2002 llevando el valor a los 25 euros, para ser superados por los 12 del 2008 y más tarde por los 8 y poco del 2016.

Como vemos, parece que el problema viene de lejos y tal y como veo la cosa, y a no ser que haya un milagro y la banca mundial se recupere como nunca, lo que veo es que el valor puede irse por debajo de ese último gran mínimo, buscando los 6 o 5 euros.

Mi opinión sobre las acciones de Deutsche Bank

Deutsche Bank sector bancario bolsa
El Bank of America (en amarillo) y la bolsa americana en general han sido los ganadore de estos últimos años en la “batalla bursátil” bancaria. El Santander (rojo), BNP (verde) o Barclays (dorado) han sufrido pero no tanto como el coloso alemán. Probablemente haya bancos con mejores números que Deutsche, que lo único que tiene a “favor” es que está “más barata”

Sinceramente, aparte de la operativa a corto plazo, la cual ya he comentado que desde mi punto de vista está más clara que el agua, el tema de invertir lo veo bastante “gris” en este valor, por no decir negro.

Esto es así porque si bien es cierto que el sector bancario europeo puede estar “sobrevendido” a largo plazo, no es menos cierto que de esas acciones, es casi seguro que podríamos encontrar mejores valores que el coloso alemán.

Es decir, que teniendo que elegir invertir en algunos bancos europeos, no serían las acciones de Deutsche Bank mis elegidas, sin duda, sin importar mucho lo “baratas” que las mismas puedan parecer.

Si con el buen clima económico de Alemania de los últimos años con el DAX y la economía germana por las nubes, este valor se ha ido a marcar mínimos menores, ¿qué pasará otra vez cuando Europa vuelva a entrar en problemas?

Es más, si volvemos a ver problemas en las finanzas del continente, creo que Deutsche tiene las papeletas para ser de los primeros grandes bancos en dar muchos problemas.

En fin, que veremos lo que ocurre en los próximos años, pero lo que sí sé es que de momento es un valor en el que sigo bajista.

Saludos y buen trading.

 

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