Hedge funds y la dificultad del forex

El trading en forex es de una enorme dificultad. La mayoría que lo intentan acaban perdiendo irremediablemente, más aún todos los que lo intentan en el territorio por antonomasia de los market makers, el trading intradía.

La única manera de ganar verdaderamente a largo plazo en forex – estoy hablando de traders – es a través de las apuestas a largo plazo, normalmente a favor de la tendencia.

Esto que digo lo podemos ver claramente en el sector de los hedge funds, que repito, no son market makers y tienen que hacer su dinero haciendo trading, es decir, siguiendo la tendencia en operaciones basadas en cuestiones macro como los tipos de interés y sobre todo el carry trade.

Carry trade que casi ha terminado en algunas de las principales divisas mundiales, como el euro, la libra, el dólar, el franco o el yen, pues las mismas están en el cero por ciento, o rondándolo.

Como vemos años de buenas tendencias van precedidos y seguidos de años con pocas tendencias. De ahí la dificultad de operar estos mercados

En ese escenario, el cual hemos vivido desde el 2008, ha sido muy complicado operar forex de manera tendencial, al menos hasta hace poco.

La única gran divisa que se movió de manera fundamental fue el yen, el cual empezó a caer con fuerza con el resto de divisas.

En el caso del euro, libra y dólar, han sido mercados muertos por varios años, hasta fechas recientes. Aunque en el caso del GBPUSD, diría que la cosa aún está muerta. Uno de los pares más famosos de forex para operar, pero para mí uno de los peores sin ninguna duda.

Últimamente ha cambiado algo la cosa con el fuerte mercado alcista del dólar, el cual puede bien ser una anticipación de la tan cacareada próxima subida de tipos de la FED, cosa que ya veremos donde queda.

Pero en los años que fueron del 2008 al 2013, muchos de los hedge funds del mundo forex fueron masacrados en esa serie de años sin tendencias y de mercados en rango.

 

FX Concepts y el final de la tendencia en forex

 

Casos como el de FX Concepts, el que en su momento fue el mayor hedge fund de forex del mundo, el cual dependía de sus modelos tendenciales para tener éxito, que vió como sus resultados se iban al rojo de manera bastante fuerte hasta que sus inversores abandonaron el fondo y el mismo tuvo que declarar bancarrota.

Ni siquiera los grandes managers de forex aguantan las embestidas de este difícil mercado, sobre todo cuando los bancos centrales destruyen las tendencias en su carrera frenética hacia los tipos cero.

Cuando hay tendencias, se puede ganar dinero en estos mercados. Pero han de ser tendencias como las anteriores al 2008.

Tendencias como la del EURUSD, GBPUSD, AUDUSD, USDCAD, NZDUSD, GBPJPY, AUDJPY, CADJPY, etcétera.

Muchos de esos pares han perdido el rumbo en estos años posteriores al 2008.

Por ejemplo, cualquiera que observe el gráfico a largo plazo del NZDUSD podrá observar como este tenía unas tendencias estupendas que venían desde los 90 y antes. Grandes años para hacer trading tendencial en forex, sin duda.

A este respecto recuerdo las palabras del legendario Bruce Kovner en su entrevista de “The Market Wizards”, en la que nos decía que uno de los mercados que mejor le dejaban operar en grandes volúmenes era el de divisas, ya que su estrategia para futuros, no le permitía mover miles de millones eficientemente en los mismos, y sí en el forex.

Pero los años de Kovner con el forex fueron muy diferentes a estos últimos cinco años, los cuales han sido desastrosos con tanta intervención de los bancos centrales.

Muchos años tuvieron que pasar hasta ver algunos movimientos importantes, primero en el yen, y recientemente en el dólar. Supongo que quizá este haya sido un buen año para algunos hedge funds de divisas, pero el sector está reducido comparado a sus años gloriosos (para el año 2013 los hedge funds sistemáticos de forex solo representaban el 2,7% frente a un 11,4 ciertos años antes).

Si alguien interesado en forex lee esto debería sacar alguna lección de aquí.

  1. La más importante, es qué ganar dinero en forex a largo plazo haciendo trading es muy difícil. Mucho más que hacerlo en acciones, las cuales tienen una tendencia más definida y nos dan, además, mayor variedad de posibilidades.
  2. Los hedge funds de la industria operan básicamente buscando tendencias, aunque sea con sus programas matemáticos. La tendencia es la mejor aliada del trader.
  3. Si la mayoría de hedge funds operan así, o buscando grandes movimientos, ¿qué nos hace pensar que el secreto del trading está en el corto plazo o day trading? Los únicos que quieren que hagas day trading como loco son los que viven de ello: los brokers, market makers y comisionistas.
  4. Los que hacen trading con éxito en el intradía no son traders sino market makers, que es otra cosa diferente. Cuando dicen que Goldman Sachs o “XXX” ganó 580 días de los últimos 581 es porque ejerció de market maker, no de trader. Los traders en agregado, son los que perdieron los 580 días de los 581.

Saludos y buen trading