Hugh Hendry, de agorero a alcista convencido

Hace años que sigo con interés las opiniones de Hugh Hendry.

Uno de los tipos más interesantes en el mundo de la inversión mundial, al menos de los que salen en los medios, siendo un hedge fund manager.

No es que el tipo se caracterice por unas ganancias increíbles.

Más bien se debe al hecho de que es un maestro de la retórica y da gusto verle tanto en debates como en monólogos.

Es de lo mejor que hay por ahí si queremos ver una buena entrevista sobre inversión macro mundial.

Por ejemplo, su participación en un reciente simposio de inversores y hedge fund managers en Nueva York, donde Hendry dejó bastante claro que su visión a largo plazo es alcista.

Vamos, en sus palabras, que no espera necesariamente otro gran mercado bajista tipo 2000 o 2008.

Entiendo que refiriéndose a los mercados americanos y europeos.

Ahí queda eso, lo compartamos o no.

Y reconozco que si hay alguien que me haga dudar con sus argumentos a día de hoy es Hendry.

Ningún otro alcista me convencería de que no vamos a ver ningún gran mercado bajista en los principales mercados mundiales en los próximos años.

Sin embargo, si lo dice este tipo, me da que pensar.

Pero yo sigo en mis trece.

Sobre todo en lo relacionado a los mercados europeos, americanos y como no, España, el país del Nunca Jamás.

Los argumentos de Hendry son muy interesantes.

Después de tener grandes ganancias en 2008 al prever de manera correcta el colapso crediticio, tuvo unos años bastante confusos hasta el 2012, donde en una de las declaraciones que más recuerdo de los últimos años, reconoció que tenía que arrojar la toalla y volverse alcista.

Una de sus características es que a pesar de estar equivocado nunca acaba por perder demasiado, y así pasa la mayoría de los años con ganancias pequeñas, esperando siempre al año grande, tipo 2008, donde sus apuestas van todas en la dirección correcta.

Sin embargo, al contrario que los años previos al 2008, ahora reconoce que se ha vuelto alcista a largo plazo, por lo que no podemos esperar grandes años como ese, sino quizá unos retornos similares a los del mercado, tales como los que ha venido cosechando en los últimos años, en torno al 6 o 7% anual.

El vídeo de la reunión de Nueva York no tiene desperdicio.

 

 

Se trata de otra de las grandes actuaciones de Hendry.

En la misma termina con algo así como “creo que vamos a estar bien”.

Su tesis es que China no puede seguir creciendo al mismo ritmo que lo ha hecho en los últimos años, es decir al 10% de media indefinidamente.

En eso estamos de acuerdo.

Otro razonamiento es que el colapso del precio de las materias primas es una bendición para la mayoría de las economías del mundo, tanto para China como para Europa o los Estados Unidos, por razones diferentes pero similares.

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La tesis principal de Hendry es que China no va a devaluar, tal y como lo piensan otros importantes hedge fund managers como Kyle Bass o David Tepper.

O bien Hendry está equivocado o bien lo están Bass y Tepper.

¿Parece que alguien acabará perdiendo dinero no?

Ya lo veremos.

En el fondo no sé si China va a devaluar o no.

Según Hendry, una devaluación china del orden del 30% tendría consecuencias devastadoras para la economía mundial, siendo el escenario más bajista que el mismo baraja.

Un escenario que, aunque no esperado, no lo descarta del todo, sobre todo teniendo en cuenta la naturaleza aún totalitaria del país chino; aunque Europa no tiene nada que envidiar ya a ese país, en mi opinión.

Lo cierto es que el caso chino da bastante que pensar.

Del mismo ya hablé en una ocasión.

Sin lugar a dudas, China tiene el potencial humano y físico para convertirse en la mayor economía mundial sin lugar a dudas.

Tiene la posibilidad de convertirse en un Japón pero con una población diez veces mayor. Lo que le daría un potencial de crecimiento en términos de PIB per cápita increíble.

La Bolsa china de los últimos años me recuerda a la americana d ela Gran Depresión, con el 2008 siendo el 1929 y el 2015 siendo el 1937. En aquellos años del siglo XX los EEUU eran la gran potencia industrial y acreedora. Hoy lo es China. si los acontecimientos siguen parecidos a los de la Gran Depresión, en los próximos años deberíamos tener guerra.
La Bolsa china de los últimos años me recuerda a la americana d ela Gran Depresión, con el 2008 siendo el 1929 y el 2015 siendo el 1937.
En aquellos años del siglo XX los EEUU eran la gran potencia industrial y acreedora. Hoy lo es China.
si los acontecimientos siguen parecidos a los de la Gran Depresión, en los próximos años deberíamos tener guerra.

 

Si así se da el caso y el país no vuelve a cerrarse al comunismo, cosa que tampoco podemos descartar, entonces la economía y bolsa china son apuestas seguras para el futuro, mucho más que ninguna de las bolsas europeas, ni que decir la española.

¿Se devaluará de manera significativa el yuan?

Repito que no lo sé.

Solo los que están al mando lo saben.

Lo que sí sé es que el potencial de China y Asia es mucho mayor que el de Europa, por ejemplo.

Es más, si tuviera que decir algo, más me inclinaría a que en el largo plazo, la divisa china tenería a fortalecerse, de una manera parecida a la que lo hizo el yen japonés en los últimos 40 años, donde a pesar de ser un país exportador vio a su moneda apreciarse más que ninguna otra, salvo el franco suizo.

Pero aquí estoy hablando del muy largo plazo.

Antes de ese muy largo plazo de varias décadas, por supuesto que veremos mercados bajistas y alcistas importantes tanto en divisas como acciones, tanto en China como en Occidente.

En lo que respecta a los próximos años veremos si Henry tiene razón y los agoreros de China se llevan una sorpresa.

Lo que no tengo tan claro es que la bolsa americana continúe con su mercado alcista sin encontrar un mercado bajista de al menos el 20% por muchos años más.

Eso ya desafía las leyes de la lógica.

Pero, ¿quién sabe? Todo es posible ya en este mundo loco de los banqueros centrales.

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