Los Market Makers son una estafa. ¿Verdad o mentira?

que son los market makers y como funcionanAntes de entrar de lleno en el asunto de si los brokers market makers son una estafa o no vamos a dar la definición obligatorio de los mismos.

Créeme, este tema es un tanto más complicado de lo que parece.

¿Cómo saber la diferencia entre un market maker o no?

No te creas que todo es oro lo que reluce con los market makers o con los «no market makers».

Como el conejo blanco de Alicia, el asunto se vuelve más complicado cuando nos metemos en el túnel.

¿Qué son los market makers?

Un broker market maker es denominado así por ser «creador de mercado».

¿Qué quiere decir esto?

Que este broker actua como contrapartida a las operaciones de los traders siempre y cuando no haya otro trader con la operación contraria.

Es decir, estas operaciones no tienen lugar en el mercado real sino dentro del mismo broker. Unas operaciones serán compensadas por el broker y otras entre traders.

Esto quiere decir que en muchos casos cuando el trader pierda dinero será el broker el que pierda dinero y viceversa.

Los brokers market makers manejan estas operaciones mediante la mesa de operaciones (dealing desk) denominada en inglés DD.

Esto hace que los traders puedan comprar cuando quieran con el broker y es una manera en la que los broker han democratizado el mercado mundial en los mercados minoristas.

De otra manera no se pudiera haber logrado por una simple razón.

Por ejemplo, la gran mayoría de traders del mundo no tienen el dinero necesario para manejar contratos del tamaño de 100.000 dólares o más, como muchos de los mercados de futuros.

De esta manera los market makers crean un instrumento que sigue el precio del futuro determinado por solo una fracción del precio.

Por eso la gran mayoría de traders mundiales puede negociar el precio del S&P500 con posiciones que valen 2.000 o 3.000 dólares en vez de 200.000 (aproximadamente).

No hay manera en la que los traders minoristas puedan acceder a buena cantidad de los mercados oficiales de una manera que haga su trading eficiente.

Lo mismo pasa en los mercados de Forex, acciones y criptomonedas.

El problema de este enfoque es que inmediatamente vemos que el broker podría estar interesado en nuestra pérdida, porque de esa manera ingresaría más dinero.

Evidentemente a un broker no le interesaría que la mayoría de traders fueran ganadores porque en ese caso no tardaría mucho en quebrar.

¿Esto se entiende no?

¿Son los Market Makers un engaño?

La respuesta a esa pregunta puede ser distinta dependiendo a quién se la hagamos.

De los millones de traders que hay en el mundo habrá un gran porcentaje que se habrán visto afectados por, lo que ellos creen, prácticas abusivas por parte de los market makers.

Aunque si nos ponemos a buscar en foros de trading, por ejemplo, veremos que incluso los brokers tradicionales no se escapan de las críticas.

No obstante, casi nunca veremos casos de estafas evidentes en los brókers de acciones y futuros de toda la vida. Ahí las quejas vienen más por el servicio y otro tipo de cuestiones.

Con el tema de los market makers sí que hay historias para no dormir en la web. Y las hay por cientos de miles.

Sólo hay que pasarse por forexpeacearmy.com y si se sabe algo de inglés te puedes pasar meses leyendo todo tipo de historias terroríficas sobre todos los brokers habido y por haber.

De esas historias no se libran ni los brokers más grandes y prestigiosos del mercado.

¿Son todas esas acusaciones verdaderas?

Este es uno de los problemas, y uno muy grande.

Mi experiencia me dice que muchos de los casos de supuestas estafas vienen de gente que no saben hacer trading (pero que piensan que saben).

Otros casos son verdaderos y en los mismos los brokers usaron técnicas ilícitas para ganar más dinero.

Por ejemplo, uno de los brokers más prestigiosos de la historia del Forex, FXCM, tuvo una multa de 2 millones de dólares en el 2011 por la NFA por prácticas abusivas de slippage.

 

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Básicamente lo que hacía FXCM era aplicar slippages mayores de lo que deberían para las operaciones en las que los traders perdían.

Por ejemplo, si el stop loss del trader estaba en 1,1215 y el precio en el que cerraba FXCM era 1,1214 alegando que el mercado se había deslizado.

Lo que descubrió la FXCM es que en las operaciones de toma de beneficios este deslizamieno era, en media, significativamente menor.

Eso en teoría no debería ser así, porque en un número suficientemente grande de operaciones, ambos lados deberían tener un slippage similar.

Aquí vemos un ejemplo clásico de manipulación de precios para favorecer al broker.

Una de baja intensidad, pero que a largo plazo puede tener un gran beneficio para la entidad.

Puedes ver detalles sobre esta multa aquí. Está en inglés, pero puedes usar algún traductor con facilidad.

Market Makers de Forex

Los market makers son la mayoría de brokers que se ofrecen en los mercados europeos y mundiales para el sector minorista de derivados y en especial del Forex.

En los EEUU, este tipo de brókers tienen una gran limitación debido a que la legislación prohíbe la comercialización de CFDs por lo que el número de los mismos es menor.

Esto es fruto de la poderosísima industria de futuros y de acciones y opciones americana que ha hecho lobby para que se haga legislación que no permita a los brokers de cfds, en buena parte ingleses, coger parte de su mercado potencial.

No obstante, sí que se permite la negociación en opciones binarias, aunque también con restricciones, cosa que pasó a la historia en Europa en el 2018 con la regulación de la ESMA.

Es curioso que en el “paraíso” del “capitalismo salvaje” haya tantas restricciones para operar este tipo de cosas. No era así hace cien años, como nos contaba Jesse Livermore, en sus tempranas aventuras en las bucket shops, que no eran más que market makers de su época, en las cuales los ciudadanos de cualquier ciudad de los EEUU podían negociar cualquier activo sin necesidad de poseer los mismos, lo que al igual que ahora, supongo que daría la posibilidad de una mayor flexibilidad para los particulares que quieran intentar acercarse a este peligroso mundo.

Por ejemplo, hoy día es muy difícil y totalmente desaconsejable intentar operar futuros en un mercado oficial con una cuenta de mil USD o EUR, por ejemplo.

Market Makers de CFDs

Cómo funcionan los brokers market makers de CFDs

Sin embargo, con esa cantidad se puede abrir una cuenta en un market maker de algún rincón del mundo y operar los cfds de los futuros, que normalmente son una fracción del contrato original, eso sí, con mayores costes de transacción.

Los market makers son pues nada más y nada menos que casas de apuestas.

El market maker intentará equilibrar las posiciones alcistas y bajistas en un activo y la diferencia será cubierta por el mismo.

Los market makers, al igual que las casas deportivas de apuestas, hacen esto a sabiendas de que la gran mayoría de traders particulares serán perdedores en el medio plazo.

Entre las comisiones, los costes de financiación y la mala operativa de la mayoría de los clientes, los brokers tienen suficiente para vivir holgadamente de esto.

No les hace falta acudir a ningún tipo de prácticas extrañas para tener un buen negocio.

Ya se encargan los traders, sobre todo los novatos (los cuales terminan su carrera de trading en pocos años y de manera negativa para regocijo de estos market makers), de perder el dinero operando de manera normal, sobre todo con el famoso day trading.

Está claro que algunos clientes serán ganadores.

Una minoría, todo hay que decirlo. Y ganadores extraordinarios hay muy pocos.

Con estos los brokers de hoy día lo tendrían muy fácil. Y sería mandar sus operaciones al mercado real para cubrirlas ahí sin ningún problema.

Curiosamente, algo así llevó a CMC markets a tener un juicio, no recuerdo si en Australia o en UK, por una denuncia que los acusaba de poner los operadores perdedores en una cesta y ser la contrapartida de los mismos, quedándose como ganancias las pérdidas de dichos operadores. Y por otro lado, poniendo los operadores exitosos en otra cesta, donde mandaba sus operaciones a un proveedor real de mercado.

Al parecer este es un tema que indignó a la gran mayoría de traders, pero a mí no es algo que ni me indigne ni me parezca realmente mal.

CMC markets es un market maker y eso lo sabe todo el mundo.

Sabes que no estás comprando en la Bolsa de Londres directamente con ellos, sino que operas en “su casa de apuestas”.

Por lo tanto, sé que ellos van a ser la contrapartida de nuestras operaciones y que ellos ganan porque la mayoría de clientes pierden en términos agregados (una vez sumadas las comisiones y demás).

Si CMC identifica un trader que opera de manera exitosa a lo largo del tiempo, está en su derecho de intentar replicar las operaciones de ese trader con un proveedor de liquidez real.

¿Qué más me da a mí?

Tácticas de los Market Makers

Lo que realmente sería inmoral es que intentasen cazar a los traders con sucias tácticas de barridos de stops y ese tipo de cosas.

Eso sí es reprochable.

Pero que hagan cobertura inteligente de su negocio no lo es en mi opinión.

Al contrario, es una garantía de que si algún día llegas a ser buen trader, no vas a tener problemas con este tipo de brokers; como sí tenía Jesse Livermore en su época, que una vez alcanzado un tamaño de operativa, pongamos 2 millones de dólares actuales, ponía en serios apuros a los market makers de su época, pues estos no hacían ningún tipo de cobertura, ya que las posibilidades tecnológicas no eran las mismas y por lo tanto la rapidez en la transmisión de órdenes era muy lenta.

Es por ello, que llegó un momento que las bucket shops no querían el negocio de Livermore.

Me imagino que muchos market makers de la actualidad no podrían soportar un cliente ganador constante apostando en cantidades de millones de dólares y teniendo la fea costumbre de ganar en contra de la cuenta de capital del market maker.

Esto lo pueden soportar grandes colosos del sector, como IG markets, Saxo Bank, FXCM o la misma CMC, pero muchos market makers pequeños no podrían soportar una operativa así me temo.

No al menos sin tener la posibilidad de pasar las operaciones de ese cliente directamente a mercado.

No obstante, cuando un operador llegase a manejar una cuenta de millones de dólares lo mejor sería hacer como Livermore y pasar a la siguiente liga: la de los mercados reales, y operar futuros, acciones y cfds, con brokers de gran tamaño, como Interactive Brókers o incluso mayores.

Elegir un broker market maker

como elegir los mejores brokers market makers del mercado

Una cosa a tener muy en cuenta es que a la hora de elegir un market maker, es importante que el mismo sea una entidad con una oficina en nuestro país, o que al menos esté regulado en alguna jurisdicción seria, como la FCA (la antigua FSA inglesa), la NFA, alguna otra europea, o de cualquier país serio del primer mundo como Australia, Canadá, Japón o Singapur.

La verdad es que no recomendaría el uso de market makers con sede y oficinas en paraísos fiscales como las islas cayman o las Antillas de no sé donde, porque los casos más jodidos que he leído en internet sobre el tema son de clientes con ese tipo de brokers; que con poco capital, van y crean una empresa en una de esas jurisdicciones, luego se dedican a ofrecer el oro y el moro en ofertas (que están prohibidas en Europa) y condiciones de trading (con spreads increíbles) y luego resulta que son verdaderas estafas que solo valen para que mandes el dinero de ida.

A pesar de esto, hay algunos brokers honestos que operan en ese tipo de jurisdicciones, y que llevan muchos años en el negocio.

Antes de intentar abrir una cuenta con un bróker de una jurisdicción dudosa informarse mucho de su antigüedad.

Por lo general no nos equivocaremos si el bróker elegido tiene sede en España, Reino Unido o algún país de la UE, incluido Chipre, o los EEUU.

Market Makers o ECNs

Hay una tendencia creciente e imparable de antiguos market makers y nuevos brokers, que dicen tener un nuevo modelo de negocio llamado ECN (Electronic Communications Networks), en el cual las operaciones de los traders, particularmente en el mercado de forex, serían pasadas a un mercado real con contrapartida.

Pasaríamos a operar pues en una especie de interbancario con diferentes proveedores de liquidez y a ver la profundidad del mercado.

Lo normal es pues, que los operadores que queramos mayor transparencia decidamos operar con brokers ECN.

Pero incluso aquí hay conjeturas por parte de mucha gente de que muchos de esos brokers que dicen ser ECNs, son en realidad market makers, y lo anterior no deja de ser una campaña de marketing fraudulenta para captar nuevos clientes.

Pero ¿Cómo probarlo?

Difícil, pero podemos aplicar la lógica para ver este asunto.

Ejemplo de ECN que en realidad es un market maker

¿Cuántos brokers dicen ser ECN en los enormes mercados de Forex del mundo?

Incontables, por si te has fijado.

Te voy a contar como operan la mayoría de estos.

¿Te crees que estos mandan tus órdenes de 0.10 lotes a algún mercado mítico?

Me temo que no.

El tema es como sigue:

Soy el broker A y digo ser ECN con varios proveedores de liquidez, pongamos 3, llamados B, C y D.

¿Quién te dice que esos tres brokers no son market makers?

¿De verdad crees que el broker A tiene contrapartida para el 100% de las operaciones que entran en su libro?

Ni en sueños.

Esas operaciones las pasan a sus proveedores B, C y D, y los mismos cubrirán las operaciones de la mejor manera que puedan. En unos casos lo harán con posiciones de otros clientes y en otros casos con su propio capital.

Como vemos, el posible problema del conflicto de intereses continua.

Conclusión

Yo creo que no hay que volverse loco.

Creo que hay muchos brokers market makers con los que se puede trabajar de manera eficiente y que son brokers decentes.

Que este tipo de brokers ofrecen una flexibilidad al operador particular que con cuentas de pocos miles de euros o dólares pueden operar una cartera bastante apalancada y flexible con diferentes activos a la vez; desde materias primas a acciones, pasando por forex.

Para hacer esto con los futuros y acciones, creo que necesitaríamos más cuentas de seis ceros o bastante más

Hay que tener en cuenta que si operas mucho, la cantidad que puede hacer que tu cuenta pierda a final de año es la de las comisiones o el spread.

Esa es, en realidad, la manera en la que los market makers ganan casi todo su dinero: mediante el spread (comisión).

Por lo tanto, lo mejor es operar al contrario de lo que quieren todas estas empresas: no haciendo day trading.

La conclusión final es que al final cuando estamos operando en los mercados de Forex o CFDs vamos a hacerlo casi siempre en un entorno de market making (mesa del dinero), ya sea directa o indirectamente.

Créeme, hay buenos brokers market makers y ECNs, y también hay malos de ambos casos.

Al final de todo esto el principal obstáculo para triunfar en el trading no es el broker, sino la dificultad para hacer buen trading.

Eso es más complicado de lo que parece.

Saludos y buen trading.

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