Plata, oro y mineras. ¿Baratas o caras?

 

¿Qué mercados están relativamente baratos en 2014?

 

En lo que llevamos de año, los mercados están en modo rango. Los principales índices han entrado e n unos pequeños rangos, no se sabe muy bien si tocando techo o no. No me voy a poner a poner un gráfico aquí para discutir si se está formando un hombro o una cabeza en el gráfico. Cualquiera puede ver que llevamos desde principios de año en un pequeño estancamiento.

Lo cierto es que el mercado alcista en acciones de los EEUU lleva ya 5 años largos sin apenas interrupciones. El resto de mercados ha tenido serias contracciones durante ese periodo, pero siempre con la tendencia al alza. Ahora, el caso del mercado americano es un tanto anómalo. Creo que en los últimos 150 años no ha habido muchos mercados alcistas de tantos años de duración seguidos y con tanta fuerza. Entonces ¿Será el momento adecuado para invertir en el SP500 y el Nasdaq a largo plazo? Según Mariano Rajoy seguramente sí, y según muchos de los que trabajan en la industria, que intentan conseguir nuevos ingresos para los fondos que gestionan, pues también.

El problema es que a mí no me gustaría invertir en un mercado que ha subido un 200% en 5 años sin una corrección significativa. Para operar al alza desde un punto de vista técnico sí, pero para invertir ¿De verdad no hay otros activos con mejores perspectivas?

Está claro que si somos Warren Buffet deberíamos poder estudiar y escoger acciones con valor y descartar aquellas otras que no lo tienen, pero el trabajo de Buffet requiere un talento especial. Quizá lo mejor sería copiar lo que hace el mismo Buffet con una cartera de acciones propia. Pero para ello habría que tener una cuenta considerable.

Lo cierto es que según muchos, se aproximan nubarrones importantes en la economía mundial. Y si eso fuera así, ¿No estarían los índices americanos y europeos demasiado caros?

Bueno, no sé, si los índices americanos están caros, pero sí sé algunos activos que al menos no están excesivamente caros, y estos son todos los relativos al sector de los metales. Tanto el oro, como la plata, y las acciones mineras, además del platino y el paladio. Y seguro que también hay alguna buena oportunidad en el zinc y otros metales raros. Pero voy a centrarme en el tema de los metales tradicionales: el oro y la plata.

Desde la divergencia del 2011, el SP500 ha subido un 40% aproximadamente y el oro ha caído la misma cantidad; mientras que la plata ha caído un 60, las mineras de oro senior otro 60 y las junior llegaron a caer más de u 80%. Ahí es nada. O sea que en términos relativos con el SP500 (o el DOW, o el NQ), el oro ha caído un 60%, la plata más de un 70, las mineras de oro otro tanto y las junior cerca del 90%. Los tres últimos activos nos indican que ha habido un mercado bajista en baja aversión al riesgo muy fuerte desde hace dos años, a pesar de la fiesta del 2012 en España.

Si uno juega a ser contrarían, este es de los pocos mercados que ofrece una buena oportunidad de hacer una buena apuesta de cara al futuro. Y lo mejor de todo, no solo desde el punto de vista de la inversión, sino también desde el trading.

Por ejemplo, la plata a estos niveles ofrece una estupenda inversión a largo plazo, si comparamos su comportamiento de los dos últimos años con el SP500. Pero, ojo, que también puede caer a 10$ o más. Aquí no hay nada seguro. No obstante si la plata y el oro cayeran de manera sustancial otra vez creo que probablemente veríamos al DOW Jones entrar en un mercado bajista de verdad.

Lo que sí veo como más o menos seguro es que la plata y el GDX están un 60% por debajo de sus valores máximos, y que el potencial para una subida significativa es importante. De hecho, creo que la plata, en particular se encuentra en un momento en el cual es interesante estar muy atento para intentar coger la senda de un posible nuevo mercado alcista. Los 22$ podría ser un buen punto de partida para operarla al alza.

Está claro que si hemos finalizado el invierno de kondratiev, como creen muchos, entonces la plata, ni el oro ni las mineras, volverán a ver un mercado alcista significativo por muchos años. Si es así me alegraría. Significaría que delante tenemos una era alcista comparable a los años 50 y 60 del Siglo pasado. En ese caso yo estaría equivocado y la inversión en metales sería una completa ruina. Ahora, si lo que hacemos es optar por seguir una estrategia de trading que nos haga operar si los metales comienzan a subir, entonces podríamos evitar tener el capital “dormido” por mucho tiempo. ¿Qué ello no ocurre y la plata se queda estancada en 20$ por veinte años y el SP500 se va a los 20.000$? pues seguiremos operando la tendencia al alza en el mismo.

Sin embargo mi olfato me dice que o bien los metales están relativamente baratos o entonces es el SP500 el que está increíblemente caro; además de que creo que la fase “divertida” del invierno está aún por empezar.

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